近期，亚*创能（*ST 亚*，603**8）的一系列动态引发了涂料行业的广泛关注。作为曾经与东方雨虹、科顺股份齐名的建筑节能材料主板第一股，亚**能如今却面临着前所未有的危机。

自 2026 年 7 月 7 日晚间公司公告向上海庭外重组中心提交重组申请并获受理以来，众多媒体对此事进行了深度报道。亚**能此次重组源于地产下行、多基地激进建厂导致的现金流枯竭，无力偿还到期债务。2025 年，公司营收仅 4.62 亿元，同比暴跌 77.47%，归母净亏损达 13.81 亿元，年末净资产为 -6491.49 万元，触发净资产负值退市警示。其涂料、保温、防水三大业务板块营收同比下滑均超 75%，防水业务毛利率更是低至 -68.31%，工厂大面积停产。

回顾亚**能的发展历程，2017 年成功上市后，曾在 2021 年迎来营收巅峰，达到 47.15 亿元。然而，从 2022 年盈利 1.05 亿，到 2023 - 2025 连续三年亏损，四年累计亏损超 20 亿元。其资产状况也急转直下，2024 年末净资产 13.09 亿元，到 2025 年末直接转为负数，全年还大额计提 6.27 亿资产/信用减值。截至 2026 年 3 月末，公司总负债 40.54 亿元，金融债务逾期 5.32 亿元，而货币资金仅 9826 万元。

除了财务困境，亚**能还面临诸多其他风险。从公司治理层面看，投资者互动平台长期无回复，投资者热线常年无人接听，实控人李*钟因股价暴跌无力兑现员工持股计划兜底承诺，股权全部冻结，本人被列入失信被执行人，部分持股被法院拍卖。公司全年涉 485 起未决诉讼，涉案总金额超 12.55 亿元。在 2026 年 7 月庭外重组后，又新增担保“踩雷”风险，北京银行乌鲁木齐分行起诉亚**能及其乌鲁木齐子公司，若败诉将新增 2000 万债务损失。

行业垂直媒体分析认为，亚**能的困境根源在于重度绑定地产工程渠道，盲目全国建厂造成重资产沉淀，特别是在防水卷材这一重资产赛道，地产下行周期盲目扩产导致资金套牢。其押注地产大盘防水业务，忽视存量修缮市场特征，转型滞后，使得防水业务成为最大亏损拖累项，且低效防水固定资产变现难度高，若无法剥离亏损业务，债务压力难以缓解，退市风险依旧存在。

对于亚**能而言，此次庭外重组仅为摸底重整可行性，不等于正式重整。若后续重整失败，公司将面临破产、股票终止上市的结局。亚**能能否通过庭外重组化解重重风险，重回正轨，涂料行业都在拭目以待。这一事件也为整个涂料行业敲响了警钟，在市场环境变幻莫测的当下，企业的战略布局、风险把控至关重要。